УДК 347.41

Отечественная экосистема цифровых финансовых активов¹

Захаркина Анна Владимировна – кандидат юридических наук, доцент кафедры Гражданского права Пермского государственного национального исследовательского университета.

Аннотация: Статуирование цифровых финансовых активов как нового инвестиционного инструмента, занявшего самостоятельное место в системе объектов гражданских прав наряду с иными имущественными права, стало, безусловно, важным шагом на пути создания экосистемы цифровой экономики. Однако обусловленность функционирования ЦФА рамками информационной системы предполагает дальнейшую работу по созданию соответствующей информационной инфраструктуры и ее правовой платформы.

Ключевые слова: цифровые финансовые активы, цифровые права, экосистема цифровой экономики, информационные системы.

Позитивация цифровых финансовых активов, состоявшаяся в результате принятия Федерального закона РФ от 31 июля 2020 г. № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее по тексту – Закон о ЦФА) [3], де-юро включила цифровые финансовые активы (далее по тексту – ЦФА) в отечественный имущественный оборот, однако де-факто этот процесс несколько затянулся, поскольку был предопределён необходимостью разработки соответствующих информационных систем.

Поскольку на момент подготовки настоящего исследования произошли существенные изменения в части создания отечественной экосистемы цифровых финансовых активов, постольку мы решили осуществить поверхностный анализ сложившегося рынка.

Де-факто первая сделка, открывшая российский рынок ЦФА, состоялась 28 июня 2022 г. организацией ВТБ Факторинг в рамках информационной системы «Лайтхаус». При этом к концу 2022 г. общая сумма сделок, совершенных по поводу ЦФА, составила чуть меньше двухсот миллионов рублей. При этом самой крупной в 2022 г. по сумме инвестированных денежных средств стала сделка, контрагентам по которой выступили дистрибьютерская компания «Градиент» (эмитент) и ВТБ Факторинг (инвестор).

Нас впечатлили результаты исследования, обнаруженные нами на официальном сайте информационной системы «Лайтхаус» [4], в котором отмечается, что только 11% опрошенных респондентов-представителей бизнеса готовы инвестировать свободные средства в ЦФА, 26% – готовы выпускать собственные ЦФА, а 57% – не готовы осуществлять выпуск ЦФА по причине слабой информированности об их юридической и инвестиционной сущности. Взаимосвязанный вопрос о причинах отсутствия у респондента интересах к ЦФА дал аналогичные результаты: 57% опрошенных респондентов не смогли объяснить точную причину ввиду слабой информированности о сущности ЦФА. Стало быть, юридическая неосведомленность препятствует профессиональным участникам имущественного оборота получить первый опыт выпуска ЦФА или инвестирования в них. Примечательно, что в рамках обозначенного исследования также выяснено путем проведения опроса, какие факторы могли способствовать принятию решения о первом выпуске собственных ЦФА. Пятая часть респондентов ответила, что приняла бы участие в этом процессе из профессионального любопытства. Однако большая часть респондентов – 27% опрошенных – совершенно справедливо, на наш взгляд, предпочла такой решающий фактор эмиссии ЦФА, как потребность в дополнительном внешнем финансировании. Это свидетельствует о том, что хотя бы малая доля профессиональных участников имущественного оборота понимает основное функциональное назначение ЦФА.

Позиционируя уже упомянутую платформу «Лайтхаус» в качестве финансовой экосистемы, отмечается, что она актуальна и для розничных клиентов банков. Так, 20 декабря 2022 г. в этой системе состоялась первая сделка по вторичному обороту ЦФА, инвесторами по которой выступили розничные клиенты банка «Союз». В этой сделке приняли участие 1000 токенов при стоимости 1 токена в 50 000 рублей. Ценность и важность этой сделки для рынка ЦФА предопределена тем, что информационная платформа «Лайтхаус» впервые на российском рынке цифровых прав осуществила опыт розничного инвестирования при банковском участии. Это предопределило возможность широкого использования ЦФА в банковской практике. Так, если раньше банки выступали, как правило, в роли инвесторов, то теперь стали очевидны перспективы вторичного оборота ЦФА путем предложения соответствующих инвестиционных продуктов клиентам банка. Розничные инвесторы, вступая в правоотношения по покупке ЦФА, получают ряд очевидных преимуществ, к числу которых относится и сравнительно большая доходность (в сравнении с банковскими депозитами), и короткий срок размещения, и ежемесячная прибыль. Стоит подчеркнуть, что цифровые финансовые активы обусловлены правилами конкретной информационной системы, что предопределяет их оборот только в рамках этой системы. Думается, что именно сфера банковских продуктов, как никакая иная, обладает достаточными информационными ресурсами (интернет-банкингами, мобильными приложениями), которые могли бы совместно с информационной платформой обеспечить потребителя соответствующих инвестиционных продуктов удобной и понятной электронной инфраструктурой, а сделка по покупке ЦФА станет доступной «в один клик».

Стоит заметить, что создание экосистемы ЦФА продемонстрировала важную взаимосвязь таких правовых инструментов, воспринятых отечественным законодателем, как цифровые права, в том числе цифровые финансовые активы [1, c. 504–526], смарт-контракты [2, c. 66–82], электронная форма сделки, о значимости каждого из которых мы писали раньше. Полагаем, что следующим важным шагом на пути создания экосистемы цифровой экономики в целом и инфраструктуры ЦФА в частности станет цифровой рубль, концепция которого давно подготовлена Банком России. [5]

Резюмируя вышеизложенное, подметим, что, на наш взгляд, цифровые финансовые активы могут получить широкое признание как в среде профессиональных участников инвестиционного рынка, так и в среде розничных инвесторов. Полагаем, что значительную роль в этом адаптационном процессе сыграют банки, которые отличаются высокой степенью информатизации и обладают значительными финансовыми ресурсами, что позволит обеспечить высокий уровень вовлеченности большого количества физических и юридических лиц в цифровой гражданский оборот.

Список литературы

1. Захаркина А.В. Основы цивилистической теории цифровых финансовых активов // Вестник Пермского университета. Юридические науки. 2022. № 57. С. 504–526.
2. Захаркина А.В. Смарт-контракт в условиях формирования нормативной платформы экосистемы цифровой экономики Российской Федерации // Вестник Пермского университета. Юридические науки. 2020. № 47. С. 66–82.
3. О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации: Федеральный закон РФ от 31 июля 2020 г. № 259-Ф№ (ред. от 14.07.2022) // Официальный интернет-портал правовой информации: http://pravo.gov.ru (дата опубликования: 31 июля 2020 г.).
4. Перспективы использования цифровых финансовых активов в российском корпоративном сегменте [Электронный ресурс]. URL: https://www.cfa.digital/research-09-11-2022.pdf (дата обращения: 21 апреля 2023 г.).
5. Концепция цифрового рубля: подготовлена Банком России // Текст документа приведен в соответствии с публикацией на сайте: http://www.cbr.ru (по состоянию на 08 апреля 2021 г.).

¹ Исследование выполнено при финансовой поддержке гранта Президента Российской Федерации для государственной поддержки молодых российских ученых – кандидатов наук в рамках научного проекта МК-3863.2022.2 «Статуирование цифровых финансовых активов как нового инструмента цифрового гражданского оборота: анализ современного состояния российского законодательства и прогнозирование в условиях посткоронокризиса»