УДК 33

Основные принципы формирования инвестиционного портфеля

Павлов Тимур Петрович – студент кафедры корпоративного управления и инноватики Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова

Аннотация: В данной статье рассматриваются сущность портфеля активов как экономического объекта, даются его основополагающие характеристики, особенности различных видов инвестиционных портфелей, а также их преимущества и недостатки. Кроме того, описываются принципы выбора стратегии управления инвестиционным портфелем со стороны инвестора в зависимости от целей инвестирования и психологических особенностей экономического субъекта, дана характеристика этапов формирования персонализированного инвестиционного портфеля, а также принцип распределения долей различных активов и их видов (ценных бумаг, реальных объектов, специфических инструментов) внутри портфеля.

Ключевые слова: риск-менеджмент, инвестиции, инвестиционный портфель, агрессивный инвестор, консервативный инвестор, оптимизация портфеля.

На практике любые хозяйствующие субъекты очень редко вкладывают денежные средства лишь в один потенциальный источник будущего дохода. Целенаправленно они производят распределение между несколькими подобными экономическими объектами. Подобная совокупность финансовых инструментов (активов) и именуется портфелем. Теоретически основная цель экономических субъектов при формировании собственного портфеля активов – получение прибыли и достижение положительных результатов от этих вложений. Однако данная тема намного глубже, чем кажется на первый взгляд, ведь в рамках инвестиционной деятельности наиболее значительная проблема связана с отбором оптимальных инвестиционных объектов. В идеале цель инвестиционных вложений в активы связана еще и с обеспечением минимального уровня риска или достаточной ликвидности. Именно поэтому и возникает необходимость разработки частных стратегий формирования портфеля.

Портфель активов представляет собой некоторую совокупность различных финансовых инструментов (акции, облигации и др.), либо реальных активов или иных специфических объектов инвестирования (драгоценные металлы, резервы и др.), в которые инвестор планирует вкладывать денежные средства. У каждого из объектов имеются индивидуальные преимущества и недостатки, которые отражены в сводной таблице различных видов инвестиционных портфелей [1]:

Таблица 1. Характеристика видов информационных портфелей.

image001

Исходной точкой понятия портфеля активов является аксиома о диверсификации вкладываемых средств. В целом, в портфельной теории наилучшей и оптимальной является та совокупность активов, которая в наибольшей мере коррелирует с персональными целями и интересами инвестора на момент ее формирования. Эти интересы зачастую состоят в понимании наиболее оптимального соотношения понятий «риск» и «доходность».

Сборка наиболее рационального и эффективного портфеля в общем виде содержит следующие этапы и процессы:

  • определение основных характеристик желаемого портфеля (приоритеты, цели, склонности);
  • анализ текущего состояния фондового рынка и рынка финансовых инструментов;
  • подбор и формирование оптимального портфеля.

Специфика методов организации работы инвестора с портфелем активов напрямую связана со следующими принципами:

  1. Консервативность. Сущность состоит в необходимости покрытия возможных убытков за счет более стабильных и прибыльных активов.
  2. Диверсификация. Все инвестиционные вложения субъекта должны в обязательном порядке распределяться между несколькими направлениями с целью минимизации возможных убытков.
  3. Отраслевая диверсификация. Вложения необходимо осуществлять в различные сферы деятельности, например, в ценные бумаги организаций, не относящихся к одинаковым или смежным отраслям.
  4. Достаточность ликвидности. В рамках инвестиционного портфеля должен присутствовать определенный набор инструментов, которые можно реализовать в максимально короткие сроки, в том числе для моментального покрытия возникших убытков.

Базисными критериями эффективности портфельных вложений служат следующие показатели: доходность, ликвидность, уровень риска, а также качественные понятия: надежность и реализуемость [4, с. 16]. Основу дохода портфеля финансовых инструментов составляют курсовые разницы (курсовая разница (финансовый учет) – разница между оценкой актива или обязательства, связанная с колебаниями стоимости валютных средств относительно их рублевого выражения [3])  и текущие выплаты (например, проценты или дивиденды), а портфеля реальных активов – арендные платежи. Целевое предназначение создания портфеля состоит в уменьшении риска вложений за счет диверсификации (дробления, разделения) инвестируемых средств. В зависимости от того, каким финансовых инструментам или проектам отдается наибольшее или наименьшее предпочтение в портфеле, формируются различные стратегии управления им:

  • консервативный (или умеренный) портфель, формируемый с целью минимизации потенциального риска потерь и, в связи с этим, приносящий, как правило, не высокий уровень доходов;
  • умеренно-агрессивный тип, фактически являющийся наиболее оптимальной формой формирования инвестиционного портфеля за счет одновременного соблюдения требований по максимизации доходности наравне с безопасностью и защитой вложений;
  • портфель агрессивного инвестора представляет собой совокупность потенциально высокодоходных финансовых инструментов, сопровождаемых высоким уровнем риска.

Следующие две категории классификации портфеля активов относятся скорее к персоне самого инвестора и характеризуют набор его личностных и профессиональных качеств:

  • опытный инвестор фокусируется на тех стабильных финансовых
  • инструментах, которые могут обеспечить высокую ликвидность вложений (в частности, для возможной реструктуризации портфеля в будущем);
  • портрет «изощренного рыночного игрока» складывается из чрезмерно активного желания получения максимального дохода и неограниченного риска (вплоть до возможности полной потери вложенного капитала).

Все вышеперечисленные описания оперируют, в основном, очень поверхностными характеристиками понятий «риск» и «доходность», в связи с чем научными деятелями и авторами инвестиционной литературы была сформирована оптимальная структура портфеля инвесторов двух ключевых типов – агрессивного и консервативного, отраженная в таблице 2 [4, с. 18].

Таблица 2. Возможная структура портфеля инвестора.

image002

Важно отметить, что данный процентный состав портфеля носит исключительно примерный характер и относится лишь к управлению финансовыми активами, фактическое же распределение вложений денежных средств зависит от большого числа как индивидуальных факторов, связанных с личностью инвестора, так и объективных факторов поведения экономического рынка.

В большей степени процесс работы с портфелем активов связан с целями, которые преследует инвестор или компания при его формировании. Именно они определяют агрегированный тип портфеля и тип ценных бумаг, необходимых для его наполнения. Данные критерии систематизированы в таблице 3 [2, с. 7]:

Таблица 3. Цели и типы инвестиционного портфеля.

image003

Следовательно, наибольшую значимость среди критериев формирования портфеля имеет доходность, что вполне объяснимо сущностью инвестиционной деятельности, которая главной целью ставит извлечение из вложений прибыли. Прочие критерии имеют значительную корреляцию с личностью инвестора, уровнем его знаний рынка финансовых инструментов и другими факторами.

Список литературы

  1. Артемьев М. М. Методики формирования и управления инвестиционным портфелем в организации // Казанский Федеральный Университет. – Режим доступа. – URL: https://dspace.kpfu.ru/xmlui/bitstream/handle/net/159651/EMMpdf?sequence=-1 (дата обращения: 19.06.2023).
  2. Ващенко И. Ю. Формирование эффективного инвестиционного портфеля крупного производственного комплекса // Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. – Тольятти, 2008. – 24 с.
  3. Курсовая разница. Термины бухгалтерского учета // Сайт Audit-IT. [Электронный ресурс] – Режим доступа. – URL: https://www.audit- it.ru/terms/accounting/kursovaya_raznitsa.html?ysclid=lf112qtb36627784296 (дата обращения: 20.06.2023).
  4. Скрипниченко М. В. Портфельные инвестиции: Учебное пособие. – СПб: Университет ИТМО, 2016. – 40 с.

Интересная статья? Поделись ей с другими: