УДК 339.72.015

Анализ Китайской инвестиционной корпорации (China Investment Corporation): успешная практика и существующие вызовы

Пашихина Екатерина Владимировна – магистрант Факультета международных экономических отношений Финансового университета при Правительстве Российской Федерации.

Аннотация: В статье рассматриваются особенности работы Китайской инвестиционной корпорации (China Investment Corporation, CIC), как основного участника мирового инвестиционного рынка. Основной идеей исследования является актуальность современного подхода зарубежных государств к организации использования суверенных фондов. В части формирования новых принципов управления суверенными фондами, происходит модернизация устаревшей системы. Помимо этого, необходимо сказать, что опыт Китая, в части организации деятельности суверенного фонда, является одним из самых эффективных и результативных.

Ключевые слова: инвестиции, инвестиционный портфель, Китай, Китайская инвестиционная корпорация (CIC), суверенные фонды, финансовые активы, финансовая система, экономика.

Китайская инвестиционная корпорация (China Investment Corporation, CIC) представляет собой суверенный фонд благосостояния Китая, который осуществляет свою деятельность по управлению частью валютных резервов страны. Данный фонд был создан в 2007 году, с целью диверсификации валютных активов Китая и достижения увеличения прибыли для акционеров, в границах приемлемого риска. Китайская инвестиционная корпорация осуществляет как инвестирование в акционерный капитал финансовых организаций Китая, так и в другие страны. CIC владеет тремя дочерними компаниями, которые включают в себя CIC International Co., Ltd (CIC International), CIC Capital Corporation (CIC Capital) и Central Huijin Investment Ltd. (Central Huijin).

Особенность осуществления зарубежной инвестиционной деятельности исследуемого суверенного фонда заключается в ее проведении через CIC International и CIC Capital. Инвестиции включают в себя вложения в акционерный капитал и облигации, инвестирование в хедж фонды и альтернативные активы, общеотраслевые частные инвестиции и частные кредитные инвестиции, фондирование инвестиций в важные производственные сектора экономики, а также в инфраструктуру. Помимо этого, Китайская инвестиционная корпорация инвестирует в акционерный капитал государственных финансовых учреждений Китая. Осуществление миссии создания, собственных прав и обязанностей происходит вне зависимости от портфельных компаний, а также в границах своей доли в капитал.

Помимо осуществления мероприятий по увеличению финансовой отдачи, инвестиции Китайской инвестиционной корпорации направляются на стимулирование, а также поддержание национальных интересов Китая. Определенная часть средств CIC направляется в форме инвестиций в добычу природных ископаемых, модернизацию инфраструктуры и финансирование социальной сферы жизни населения.

В части предоставления информации о инвестиционной деятельности фонда, Китайская инвестиционная корпорация формирует отчетность как на проведшие периоды времени, так и на текущий промежуток. В соответствии с исследованием представленной отчетности, хочется сказать, что за данные десять лет, суверенный фонд Китая (Китайская инвестиционная корпорация) стал вторым самым крупным, по величине активов. По состоянию на конец 2023 года, суверенный фонд Китая имел в своем распоряжении активов в сумме равной 1 триллиону и 350 миллиардов долларов США, уступая место только суверенному фонду Норвегии.

Следуя своим основным принципам деятельности, Китайская инвестиционная корпорация разработала общее понимание к распределению и диверсификации портфелей. Данная диверсификация адаптируется к потребностям институционального органа, обеспечивая при этом четкую структуру полномочий и подотчетности. Данный фундамент основных целей и задач функционирования изучаемого суверенного фонда помогает оценить долгосрочные перспективы, отразить характеристики деятельности фонда, изучить отраслевые исследования и цели применения, а также помогает сформировать принципы организации деятельности ведущих международных институциональных инвесторов.

Исходя из проводимого исследования, необходимо сказать, что структура построения портфеля данного суверенного фонда состоит из определенного класса активов, которые помогают эффективно получить доход от их использования. Общая доходность портфеля определяется при помощи выбора эталонного портфеля и анализа фактической системы управления портфелем. Основная характеристика портфелей Китайской инвестиционной корпорации (CIC) заключается в ряде особенностей:

  1. Закрепление целевого уровня риска эталонного портфеля;
  2. Формирование эталонного портфеля на основании глобальных индексов акций и фиксированного дохода;
  3. Внедрение дополнительных классов активов и использование среднесрочных, а также и долгосрочных политических портфелей для увеличения доходности, и снижения рисков;
  4. Управление распределением активов в целях оптимизации инвестиционного воздействия в части регионального распределения, отраслевого распределения и факторам риска;
  5. Улучшение соотношения риска и доходности при помощи использования методики динамического распределения активов;
  6. Обеспечение эффективной реализации портфеля путем управления рисками;
  7. Осуществление активного управления инвестиционной структуры.

Организация эффективной работы Китайской инвестиционной корпорации (CIC) помогло создать сбалансированный и надежный инвестиционный портфель, который состоит из различного класса активов, акций, альтернативных активов, денежных ресурсов и др. По состоянию на 2022 год, доля альтернативных активов в общем объеме зарубежных инвестиций составила 50%, что соответствует стратегической цели суверенного фонда на 2018-2023 годы. Инвестиции и альтернативные активы дали достаточно значимые результаты с точки зрения сбора дополнительного дохода в части стабилизации портфеля и хеджирования от инфляции. Таким образом, проводимая политика исследуемого суверенного фонда помогла защитить общий портфель компании от появившейся на тот момент волатильности рынка.

p1

Рисунок 1. Распределение мирового инвестиционного портфеля Китайской инвестиционной корпорации (CIC) по отраслям за 2022-2023 гг., %

Основными направлениями инвестирования Китайской инвестиционной корпорации (CIC), за 2022 год и 2023 год, являются информационные технологии (19,55%), финансовый сектор (15,54%) и здравоохранение (14,48%) (см. Рисунок 1). В своем последнем опубликованном отчете о деятельности суверенного фонда, было указано, что в настоящее время Китай стремится обеспечить развитие не только экономической системы страны, но и развитие социальных направлений, к которому относится здравоохранение. Помимо этого, в соответствии с наступившим в 2022 году кризисных ситуаций, организация управления суверенным фондом Китая перешла на новый уровень, для уменьшения тех рисков, которые повлияли на дестабилизацию финансовой системы мира. Причем, изучаемый суверенный фонд сохранил стратегическую направленность в части ориентации на международный рынок в части ответственного инвестирования. Управление фонда проводило успешный анализ по рыночным изменениям, учитывая при этом разумное распределение активов. Причем Китайская инвестиционная корпорация (CIC), оптимизировала работу и управление портфелем при помощи организации хеджирования остаточных рисков, расширения набора инструментов управления портфелем, проведения стресс-тестирования, усиления управления ликвидностью и координации ответных мер н наступившие проблемы финансового сектора.

В настоящее время на фондовом рынке Китая наблюдались основные проблемы, в части увеличения финансовых рисков, которые связаны с долговым кризисом в секторе недвижимости. В соответствии с этим, было предложено направить основную финансовую деятельность фонда на стабилизацию финансового рынка. По итогам решения данной проблемы, по состоянию на апрель 2024 года, наблюдается улучшение ситуации в части снижения финансового риска к пограничным показателям.

Данное исследование показывает основную характеристику Китайской инвестиционной корпорации (CIC) в части управления активами, организации инвестиционной деятельности и осуществления деятельности по стабилизации финансовой системы. Кроме того, основными вызовами организации системы управления фондом, являлись как факторы дестабилизации мирового финансового рынка в 2022 году, так и падение рынка недвижимости Китая в конце 2023 года и 2024 году. По итогу изучения данного суверенного фонда хочется сказать, что управление ресурсами, инвестиционная деятельность и риск-ориентированный подход Китайской инвестиционной корпорации (CIC) является достаточно эффективным. Применение опыта Китая на систему организации суверенного фонда Российской Федерации является достаточно востребованным. Принятие данной практики поможет расширить функционал Фонда национального благосостояния за рамки действующих целей и задач, а также поможет разнообразить осуществление международной инвестиционной деятельности.

Список литературы

  1. Бароновская М. Г. Суверенные фонды благосостояния: институциональная организация и роль на мировом финансовом рынке // Вестн. экон. интеграции. 2010. № 8. С. 143–148.
  2. Васин Е. А. Повышение эффективности управления суверенными фондами в Российской Федерации : дис. … канд. экон. наук : 08.00.10 / Васин Евгений Александрович. М., 2015. 191 с.
  3. Сангинова Л.Д. Роль Фонда национального благосостояния в реализации инфраструктурных проектов: опыт и перспективы // Экономика. Налоги. Право. 2017. № 1. – C. 72-80.
  4. CIC Annual Report 2022 [Электронный ресурс]. URL: https://www.china-inv.cn/chinainven/Media/2023-12/1002241.shtml (дата обращения 24.04.2024)
  5. Официальный сайт International Forum of Sovereign Wealth Funds. [Электронный ресурс]. URL: https://www.ifswf.org/member-profiles/china-investment-corporation (дата обращения 24.04.2024)
  6. Официальный сайт Sovereign Wealth Funds Academy. [Электронный ресурс]. URL: https://globalswf.com/ (дата обращения 24.04.2024)
  7. Официальный сайт China Investment Corporation. [Электронный ресурс]. URL: https://www.china-inv.cn/en/ (дата обращения 24.04.2024)

Интересная статья? Поделись ей с другими: