УДК 33

Влияние концепции устойчивого развития и ESG на деятельность международных автомобилестроительных корпораций

Лукьянов Александр Вадимович – студент магистратуры Кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве РФ

Аннотация: В настоящее время особенную актуальность и внимание представляет изучение концепций устойчивого развития, в частности экологическая, социальная и экономическая составляющая в различных секторах экономики. Она подчеркивает важность поиска баланса между удовлетворением текущих потребностей общества и защитой и сохранением возможностей для будущих поколений. Целью исследования явилось изучение комплексного подхода к устойчивому развитию, одной из которых является ESG. Делается вывод, что концепция устойчивого развития в целом и ESG в частности оказывают существенное влияние на финансовые показатели крупнейших автомобильных корпораций мира. Причем это влияние характеризуется своей комплексностью: оно проявляется в виде изменения структуры доходов, с уменьшением доли традиционных автомобилей и увеличением доли технологически новых автомобилей.

Ключевые слова: устойчивое развитие, экономика, корпорации, инвестиции, Environmental, Social and Governance Criteria.

Концепция устойчивого развития, в частности её экологическая, социальная и экономическая составляющая, получила значительное внимание и признание в различных секторах экономики. Она подчеркивает особенную важность поиска баланса между удовлетворением текущих потребностей общества и защитой и сохранением возможностей для будущих поколений. Этот комплексный подход обуславливает взаимосвязь различных аспектов человеческого существования и подчеркивает необходимость разработки ответственных стратегий долгосрочного развития. Из концепции устойчивого развития появилось множество более точечных концепций, одной из которых является ESG.

ESG (Environmental, Social and Governance Criteria) – «комплекс стандартов введения деятельности организации, используемые социально ответственными инвесторами для оценки потенциальных вложений» [1]. Концепция ESG является логическим продолжением концепции устойчивого развития, которая определяет необходимость реализации мер по охране окружающей среды, ответственного подхода к корпоративному управлению и участию в жизни общества в рамках экономической деятельности государственных и частных компаний как наиболее активных экономических агентов.

Среди экономических агентов, имплементирующих ESG стандарты в свою операционную деятельность целесообразно выделить ТНК (транснациональные корпорации), которые за последние десятилетия превратились в одну из наиболее значимых сил мировой экономики. Они занимают около 50% мирового производства, более 70% мирового торгового оборота и около четверти мирового ВВП [2]. Представляется весьма обоснованным, что именно посредством деятельности крупнейших производителей, потребителей и работодателей должны быть реализованы принципы устойчивого развития.

В мировой экономике существует особый сектор, который в значительной степени представлен именно транснациональными корпорациями – автомобилестроение. Международные автомобильные концерны играют немалую роль в мировой экономике, с одной стороны, являясь одними из крупнейших работодателей (например, в Европейском союзе автомобильная индустрия является работодателем более чем для 13 млн. европейцев и занимает около 7% в общей структуре занятости) [3], а с другой стороны вносят существенный вклад в мировой ВВП (около 3% ежегодно) [4].

Прежде чем перейти к вопросу влияния ESG на операционную деятельность автомобильных корпораций важно отметить, что блоки Social и Governance, пожалуй, не являются универсальными в рамках мировой экономики. Так, одна из ключевых метрик в блоке Social, степень инклюзивности в найме или в структуре топ-менеджмента, сильно зависит от региона головной организации. Например, в совете директоров Ford Motor Company, зарегистрированной в США, из 12 членов 4 являются женщинами [5], что эквивалентно 33%. В свою очередь в индийской Tata Motors Ltd [6], и китайской Geely Holding Group [7] из 10 членов лишь одна женщина (10%).

То же касается и блока Governance, в который чаще всего включают вопросы, связанные с раскрытием корпоративной информации и внутреннего контроля. Например, цель раскрытия финансовой информации корпораций весьма противоречива. С одной стороны, она подразумевает прозрачность деятельности компании, что ведет к следующему правилу: чем более обширную информацию компания предоставляет в открытом доступе, тем прозрачнее становится ее деятельность и, соответственно, тем выше ее ESG-рейтинг в глазах инвесторов. Однако подобная инициатива всегда будет находиться в конфликте с коммерческими интересами самой компании: ей невыгодно размещать излишне подробную информацию о своей деятельности. Так, если одна из корпораций начнет размещать финансовую информацию о затратах компании в детальной сегментации, это существенно ослабит ее конкурентоспособность, так как даст широкие возможности конкурентам, в демпинге цен, поскольку у них появится представление о возможностях компании-конкурента вести ценовую войну.

Таким образом, именно экологический блок представляется ключевым в концепции ESG, так как ценность благоприятной экологической обстановки является универсальной для всего мирового сообщества.

В целом, влияние концепции ESG на трансформацию мировой экономики можно разделить на два направления:

• влияние ESG на создание новых и существенную модернизацию старых продуктов и технологий
• влияние ESG на характер финансовых потоков в мировой и национальных экономик

Чаще всего первопричиной для реализации первого направления является переход на производство более экологичной продукции. При этом необходимо отделять переход на новый вид продукции по традиционным экономическими причинам, например, замена устаревшей продукции за счет расширенного или совершенно нового технологического функционала, возможности снижения себестоимости продукции. В случае влияния концепции ESG основной причиной является экологичность продукта и готовность потребителя перейти на этот продукт из-за желания внести свой вклад в реализацию целей устойчивого развития и/или из-за влияние третьих лиц. Такого влияния можно добиться за счет широкой маркетинговой кампании производителя, который определяет экологичность продукта как его главное преимущество и подчеркивает важность участия в ESG-трансформации экономики каждого человека. Другим примером воздействия может быть деятельность государства как в виде поощрения приобретения экологически чистой продукции (денежные и неденежные льготы, налоговые вычеты и т.п.), так и наказания за использование устаревшей продукции (повышение налоговых ставок, запрет на определенные действия). Отличным примером этого процесса является рынок электромобилей. Вопрос экологичности автомобилей с двигателями внутреннего сгорания стал основой создания новой отрасли экономики, где экологичность продукции выходит на первый план.

Второе направление влияния концепции ESG заключается в том, что любые финансовые потоки начинают оцениваться на предмет соответствия положениям устойчивого развития, и даже те компании, которые не ставят в приоритет достижение наивысшего уровня ESG вынуждены соблюдать эти принципы, если у них есть намерение получить инвестиции. Так, в соответствии с отчетом PwC [8], ожидается, что к 2026 году институциональные инвестиции, ориентированные на ESG, вырастут на 84% до $33,9 трлн, что составит 21,5% от совокупных активов под управлением. Bloomberg Intelligence разделяет то же мнение, согласно которому к 2025 году активы ESG превысят $53 трлн, что составляет более трети от $140,5 трлн прогнозируемого общего объема активов под управлением [9].

Важно отметить, что уже сейчас введутся специфические исследования о влиянии ESG на рыночную стоимость автомобильных корпораций, которая естественным образом связана с возможностями привлекать инвестиции.   Например, в научном исследовании “The relationship between ESG and firm value. Case study of the automative industry” используется моделирование структурных уравнений (Leveraging Structural Equation Modeling) на наборе данных, охватывающем 131 компанию, котирующуюся на мировом рынке за шесть лет. Результаты этого исследования показывают, что в автомобильном секторе влияние факторов ESG на оценку компаний остается неоднозначным. В частности, экологический компонент ESG продемонстрировал заметное положительное влияние на стоимость компаний исключительно в период с 2015 по 2016 год, а в последующие годы существенного влияния не наблюдалось. Между тем, однозначный вывод о полном отсутствии влияния ESG на капитализацию компаний автомобилестроительного сектора не может быть сделан ввиду крайне сложной и нетривиальной задачи дифференциации ESG-факторов от остальных, в частности основываясь лишь на публичных данных.

Помимо этого, сложность оценки влияния ESG на финансовые показатели компании заключается еще и в комплексном характере практики имплементации принципов ESG. С одной стороны, лидерами рынка являются гигантские автомобильные конгломераты с многолетней историей, которые в ответ на современные вызовы и запросы потребителей вынуждены корректировать свою операционную деятельность, прежде всего в части разработки экологически чистых автомобилей и увеличения их доли в выпуске, а также маркетинговую поддержку подобных мероприятий. С другой стороны, на рынок выходят совершенно новые игроки, которые зачастую изначально позиционируют себя как исключительно экологические и могут вообще не производить автомобили с двигателями внутреннего сгорания. При этом подход даже внутри этих крупных групп существенно различается: некоторые выбирают путь сбалансированного производства, одновременно разрабатывая автомобили с двигателями внутреннего сгорания, электродвигателями и гибридами. Другие концентрируются на какой-то одной отрасли разработок и не занимаются производством и продвижением других типов транспортных средств. Все это совершенно по-разному влияет на основные финансовые показатели компаний: выручку, прибыль и капитализацию.

В заключение, концепция устойчивого развития в целом и ESG в частности оказывают существенное влияние на финансовые показатели крупнейших автомобильных корпораций мира. Причем это влияние характеризуется своей комплексностью: оно проявляется в виде изменения структуры доходов, с уменьшением доли традиционных автомобилей и увеличением доли технологически новых автомобилей. Это также проявляется в виде изменения возможностей компании по привлечению капитала в связи с необходимостью корректировки ее деятельности для повышения инвестиционной привлекательности для социально ответственных инвесторов. Наконец, существенное влияние на финансовые результаты, а именно рентабельность компании, оказывает необходимость компании тратить финансовые ресурсы на деятельность по внедрению принципов ESG, начиная от затрат на R&D по разработке новых продуктов и технологий и заканчивая маркетинговыми затратами на продвижение этих новых продуктов.

Список литературы

1. What Is Environmental, Social, and Governance (ESG) Investing? // Investopedia. – URL: https://www.investopedia.com/terms/e/environmental-social-and-governance-esg-criteria.asp (accessed: 03.12.2023).
2. Иванов Олег Борисович Роль, место и значение крупных компаний и корпораций в национальной и мировой экономике // ЭТАП. 2019. №5. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-mesto-i-znachenie-krupnyh-kompaniy-i-korporatsiy-v-natsionalnoy-i-mirovoy-ekonomike (дата обращения: 11.03.2024).
3. Employment Trends in the EU Automotive Sector // ACEA. – 2023. – URL: https://www.acea.auto/figure/employment-trends-in-eu-automotive-sector/ (accessed: 24.11.2023).
4. Jack Ewing, Patricia Cohen. How Car Shortages Are Putting the World’s Economy at Risk // The New York Times. – URL: https://www.nytimes.com/2021/11/02/business/car-shortage-global-economy.html (accessed: 24.11.2023).
5. Leadership // Ford Motor Company Official Website. – URL: https://corporate.ford.com/about/leadership.html (accessed: 26.11.2023).
6. Management Team // Tata Motors Ltd. Official Website. – URL: https://www.tata.com/management-team (accessed: 26.11.2023).
7. Board of Directors // Geely Holding Group Official Website. – URL: https://zgh.com/board-of-directors/?lang=en (accessed: 26.11.2023).
8. ESG-focused institutional investment seen soaring 84% to US$33.9 trillion in 2026, making up 21.5% of assets under management: PwC report // PricewaterhouseCoopers. – 2022. – URL: https://www.pwc.com/gx/en/news-room/press-releases/2022/awm-revolution-2022-report.html (accessed: 17.12.2023).
9. ESG assets may hit $53 trillion by 2025, a third of global AUM // Bloomberg Intelligence. – 2021. – URL: https://www.bloomberg.com/professional/blog/esg-assets-may-hit-53-trillion-by-2025-a-third-of-global-aum/.