УДК 368.914.22

Ганичев Артем Андреевич – аспирант Финансового университета при Правительстве РФ.

Аннотация: В статье исследуются фундаментальные экономические причины пенсионной реформы в России. Демонстрируется возрастающая роль института негосударственных пенсионных фондов и присущих им специфических рисков. Математически обосновывается необходимость перехода к актуарной оценке ожидаемой продолжительности жизни в России.

Ключевые слова: Пенсионная реформа, риск долголетия негосударственный пенсионный фонд, актуарная оценка ожидаемой продолжительности жизни.

Сущность риска долголетия (longevity risk) проявляется в наличии вероятности, что, в среднем, люди будут жить дольше, чем это сейчас ожидается. Так, например, фактическая продолжительность жизни в России за последние 5 лет увеличилась на 6,8% с 66,46 лет в 2012 г. до 71,00 года в 2017 г [7]. С другой стороны, анализ российской половозрастной пирамиды выявил, что в предстоящие 20-30 лет население будет активно стареть. Доля граждан в возрасте 25-44 лет составила 31,15% в 2018 году от всего населения страны, в то время как через 20 лет это соотношение сократиться примерно до 20,84% или на 15,14 млн. чел (рис. 1).

Рисунок 1. Население России по полу и возрасту на 2017 год, чел. [4].

Тенденция активного старения населения оказывает влияние на многочисленные аспекты социально-экономической политики. В частности, это касается реформы накопительной пенсии в России.

Примечательно, что 19 июля 2018 года Российская Федерация ратифицировала женевскую Конвенцию международной организации труда о минимальных нормах социального обеспечения. Устанавливается, что коэффициент замещения утраченного заработка трудовой пенсией по старости должен достигать 40%.

Очевидно, что в подобных условиях модернизации пенсионной системы, существенная роль отводится негосударственным пенсионным фондам (далее — НПФ), которые будут обеспечивать накопительную часть пенсионного обеспечения. Предполагается, что на этапе выплат (при наступлении пенсионного возраста гражданина) в систему войдут страховщики жизни, которые смогут оформить накопленные средства в аннуитетные платежи. Однако, поскольку продолжительность жизни является неизвестной переменной, вероятен, повышающийся в экспоненциальной зависимости спрос со стороны администраторов пожизненных аннуитетов на различного рода инструменты, позволяющие хэджировать риск долголетия.

На текущем этапе модернизации пенсионной системы, период дожития фактически определяется Правительством РФ на основе данных Росстата с использованием собственной специально разработанной формулы. Стоит заметить, что формула расчета является максимально примитивной и не обладает свойствами адаптивности. Мужчины и женщины берутся в совокупности, взвешиваются по весам и выводится консенсус-прогноз относительно ожидаемой продолжительности жизни. При этом отдельно не учитывается ряд фундаментальных факторов, таких как пол, род занятий, хронические заболевания, локация проживания и т.д. Проблема заключается в том, что в условиях отсутствия доступа к инструментам хэджирования риска долголетия, администраторы пенсионных планов будут терпеть колоссальные убытки в случае значительного повышения фактической продолжительности жизни. Нивелировать данную ситуацию возможно путем развития рынка инструментов, позволяющих делиться таким риском. Однако, развитие такого рынка возможно лишь в условиях актуарного подхода к оценке ожидаемой продолжительности жизни.

Ожидаемый период выплаты накопительной пенсии

С 1987 по 2003 годы в РФ наблюдалось снижение ожидаемой продолжительности жизни как для мужчин, так и для женщин. Впоследствии, благодаря относительно стабильным экономическим условиям, развитием медицины, повышению образованности граждан в области здравоохранения, происходит постепенное увеличение продолжительности жизни в среднем на 0,6 года ежегодно [4].

На данный момент период выплаты определяется не рыночным, а государственным подходом (п. 2 ст. 7 Закона N 424-ФЗ «О накопительной пенсии»). Численность мужчин и женщин, а также продолжительность жизни определяется по статистическим данным Росстата. В то же время, рассчитанный период используется лишь для определения размера ежемесячной пенсии, которая, в свою очередь, является пожизненной.

Следствием не рыночного, а императивного механизма по пенсионному обеспечению, в перспективе является актуарная разбалансировка активов и обязательств Фонда. Это является следствием, в частности того, что наиболее продвинутые группы населения по фактической продолжительности жизни являются, как правило, являются наиболее обеспеченными. В данных условиях 10% наиболее обеспеченных клиентов НПФ могут формировать 90% обязательств этого фонда, таким образом, НПФу важно эффективно оценить предполагаемую продолжительность жизни именно этой группы клиентов для своевременного исполнения обязательств в полном объеме и в установленный срок.

Необходимость перехода к актуарной оценке ожидаемой продолжительности жизни

По данным Росстата фактическая продолжительность жизни в значительной степени различается в зависимости от типа локации, в которой проживает индивид (рис. 2). В среднем, продолжительность жизни в городских условиях превышает сельскую на 2 года или примерно на 2,81%.

С другой стороны, добавив в рассматриваемую модель дополнительный критерий — пол, поляризация в продолжительности жизни увеличивается до 16,9%, в сравнении показателя женщин, проживающих в городе с мужчинами, проживающими на селе (рис. 2). Добавив дополнительные критерии, например, так называемый стиль жизни (lifestyle) клиента, разница (спред) в фактической продолжительности жизни превысит 29% [8].

Включение специализированных данных, которыми обладают страховщики жизни (статистика и вес заболеваний, приводящих к летальному исходу, результаты генетического теста — статус носительства наследственных заболеваний и предрасположенность к болезням, данные диспансеризации др.) поспособствует более справедливому установлению цены на используемые инструменты хэджирования. С другой стороны, это содействует безболезненному трансферу риска долголетия от НПФ к страховщикам с одновременным снижением вероятности дефолта обоих участников сделки [2].

Рисунок 2. Фактическая продолжительность жизни, лет.

В дополнение, если увеличение продолжительности жизни на 1 год ведет к увеличению обязательств НПФ на 2-4%, то понижение ключевой ставки ниже 4% приведет к потенциальному дефолту всего рынка НПФ, так как средняя доходность НПФ, на основе исторических показателей, примерно равняется ключевой ставке ЦБ РФ. При этом срок выплаты накопительной части пенсии равный 252 месяцем предполагает, в годовом выражении, отток средств из НПФ в размере 4,76%.

Далее для демонстрации недостатков государственного подхода к определению размера выплат по накопительному пенсионному обеспечению построим вероятностное распределение уровня дожития на основе фактических данных Росстата группы клиентов с наиболее продвинутой продолжительностью жизни — женщины, проживающие в городе, относящиеся к «белым воротничкам» со спредом в 29% к фактической средней продолжительности жизни после выхода на пенсию относительно всего населения России.

Для получения распределения финансового результата НПФов, администрирующих накопительный компонент пенсионного обеспечения для заданной целевой группы введем следующие условия:

В результате симуляции 1*10⁶ сценариев по сформированной функции дожития, 64% НПФ оказались прибыльными, в то время как 36% - убыточными (рис. 3).

Рисунок 3. Вероятностное распределение финансового результата (доходности) НПФ.

В свою очередь, при учете фиксированной платы за управление, вознаграждение от инвестиционного дохода (85/15), НПФы должны достигать минимум доходности 6,5% годовых от управления портфелем. При этом, по данным ЦБ РФ, за 9 месяцев 2018 года только 6 НПФов показали доходность выше 6,5%, в то время как доходность остальных 30 НПФов (или 83,3% от рынка) не превысили данный необходимый показатель.

Заключение

На данный момент период выплаты по накопительному пенсионному обеспечению устанавливается Правительством РФ на основе расчетов Росстата. Однако, в силу излишней примитивности используемой формулы, сложившаяся ситуация несет значительные скрытые риски, как для НПФов, так и для клиентов - будущих пенсионеров.

Анализ статистических данных в разрезе разнообразных экономико-социальных факторов выявил, что текущие тарифы не соответствуют наблюдаемому опыту, а также не учитывают будущие прогнозы увеличения продолжительности жизни ввиду законодательных ограничений, отсутствия достаточной экспертизы, статистики, надежных данных таблиц смертности.

Внедрение инструментов хэджирования повысит финансовую устойчивость не только администраторов пенсионных выплат, но также и страховщиков жизни, что в конечном итоге благоприятно скажется на тарифах и качестве услуг для конечного потребителя — граждан РФ. Однако, необходимым условиям для развития рынка инструментов хэджирования риска долголетия является переход к актуарной оценке периода ожидаемой продолжительности жизни. Выводы данной работы могут быть учтены при доработке системы стресс-тестирования НПФ в целях более качественной оценки размера будущих обязательств администраторов накопительного компонента пенсионного обеспечения.

Список литературы

---

[1] По материалам доклада всероссийского конкурса имени В.И.Щербакова на лучшую студенческую работу по страхованию (декабрь 2018 года).

[2] НПФ- передал риск, а страховщик принял обратный риск к риску страхованию жизни по справедливой цене.